央行等部門密集出手 破解民企融資少違約多現(xiàn)狀

作 者：李程 來(lái) 源：新浪財(cái)經(jīng)發(fā)表日期：2018-10-30

       央行近日通知稱，設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具。外界認(rèn)為，此舉將改善民企融資環(huán)境，有助于破解民企融資少違約多現(xiàn)狀，以促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　今年債券違約創(chuàng)新高

　　7成來(lái)自民企

　　今年以來(lái)，受經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力、金融去杠桿和國(guó)內(nèi)外形勢(shì)復(fù)雜等多重因素影響，部分民營(yíng)企業(yè)碰到了經(jīng)營(yíng)和融資難度加大的問(wèn)題。華商報(bào)記者查詢Wind資訊發(fā)現(xiàn)，截止10月23日，今年共有1289只債券發(fā)行成功，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模為1.16萬(wàn)億，實(shí)際發(fā)行達(dá)1.26萬(wàn)億，較計(jì)劃發(fā)行有所增加，可見(jiàn)今年以來(lái)公司債和企業(yè)債融資總規(guī)模并不小。

　　從發(fā)行債券的企業(yè)類型看，地方國(guó)企遙遙領(lǐng)先，合計(jì)發(fā)行750只，融資規(guī)模6961.16億元；緊隨其后的央企發(fā)行了237只，融資規(guī)模達(dá)3202.9億元，平均單只融資額最大。民營(yíng)企業(yè)發(fā)行了226只債券，融資1573.5億元，是國(guó)企和央企總?cè)谫Y額的15.5%。

　　盡管民企發(fā)行規(guī)模較國(guó)企要小的多，但債券違約卻頻頻出現(xiàn)。今年前9個(gè)月，共發(fā)生債券違約93起，創(chuàng)下歷史新高，違約債券余額866.56億元。這些違約債券里，有68只來(lái)自民營(yíng)企業(yè)，占比73%，涉及違約余額650.7億元。央企、地方國(guó)企等違約數(shù)量相對(duì)較少。

　　西北大學(xué)金融系主任王滿倉(cāng)表示，民企債券融資數(shù)量少，違約規(guī)模卻相對(duì)較大，除了本身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)外，融資環(huán)境的影響也不小。在去杠桿的背景下，過(guò)去一些依賴“影子銀行來(lái)融資的民營(yíng)企業(yè)，必然面臨表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)融資的陣痛。

　　央行證券業(yè)協(xié)會(huì)密集出手支持民企融資

在這樣的背景下，央行近期發(fā)布了《設(shè)立民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具，毫不動(dòng)搖支持民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展》通知。此外，證券業(yè)協(xié)會(huì)也在近日發(fā)文表示，推動(dòng)設(shè)立證券行業(yè)支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。首次由11家券商公司達(dá)成意向出資210億元設(shè)立母資管計(jì)劃，吸引銀行、保險(xiǎn)、國(guó)有企業(yè)和政府平臺(tái)等資金投資，形成1000億元總規(guī)模的資管計(jì)劃，專項(xiàng)用于幫助有發(fā)展前景的上市公司紓解股權(quán)質(zhì)押困難。

　　中信證券認(rèn)為，在民企融資難融資貴的背景下，可以通過(guò)央行擴(kuò)表帶動(dòng)民企融資擴(kuò)張。具體來(lái)說(shuō)，央行提供初始資金，比如再貸款再貼現(xiàn)，以信用增進(jìn)的方式來(lái)支持民企融資。同時(shí)也可以解決貨幣傳導(dǎo)不通暢的問(wèn)題，類似于信用緩釋。

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述措施都是政策層面對(duì)于支持民企的市值落地，前期一系列民企支持政策能否實(shí)現(xiàn)量變到質(zhì)變的轉(zhuǎn)化，可能是未來(lái)一段時(shí)間信用債市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從對(duì)市場(chǎng)的影響來(lái)看，對(duì)于信用資產(chǎn)特別是民企龍頭有望形成利好，而對(duì)于利率的影響，預(yù)計(jì)還要從整體宏觀層面看待，目前仍著力于穩(wěn)定。